No siempre hay suficientes títulos para invertir

25 de Febrero de 2008

Las Administradoras de Fondos de Pensiones insisten que antes que haya problema, se les permita invertir en el extranjero.

Los recursos de los cotizantes que gestionan las Administradoras del Fondo de Pensiones (AFP) alcanzan actualmente los 4,000 millones de dólares, pero éstas instituciones a veces no hallan en qué colocar tanto dinero debido a que en el mercado salvadoreño no hay suficientes títulos valores.
De hecho, las AFP tienen que ingeniárselas para que dichos recursos no se queden dormitando, casi sin ganar intereses, en las cuentas corrientes de los bancos.

Sólo en diciembre pasado, las dos instituciones que administran fondos de retiro mantuvieron inmovilizados en cuenta corriente más de 130 millones de dólares debido a la poca oferta de valores.

AFP Crecer, por ejemplo, paso algún par de meses con 50 millones de dólares resguardados en la banca por ese problema.

Este falta de opciones para invertir los recursos de los cotizantes y ganar una mejor rentabilidad es uno de los desafíos que Ruth de Solórzano, presidenta ejecutiva de AFP Crecer, observa en el sistema.

Para ella es urgente que los fondos, concentrados mayormente en títulos estatales, se diversifiquen y también aboga porque se permita a las entidades salvadoreñas poder invertir en el exterior.

El ejecutivo introdujo a la Asamblea Legislativa un proyecto de reforma, mediante el cual se permitiría a las AFP invertir hasta un 10 por ciento de los fondos en el extranjero pero la moción duerme el sueño de los justos desde 2006; y de acuerdo con las proyecciones, en cinco años los fondos llegarán a los 9,000 millones de dólares.

Otros proyectos que se espera que se aceleren en el mercado son la normativa de la Ley de Titularización, que fue aprobada en noviembre del año pasado; y se espera con optimismo la aprobación de la ley de fondos de inversión, en manos de la comisión financiera de la Asamblea Legislativa.

También hay otros proyectos locales en los cuales las AFP tienen ganas de participar, tales como los vinculados al tema de las concesiones y el financiamiento de obras de infraestructura, entre otros.

Según Solórzano, si bien los fondos de pensiones pueden seguir financiando el déficit previsional, ocasionado por los compromisos con el ISSS e INPEP, y pueden financiar inversiones locales "aún queda un excedente de recursos de los afiliados que debe diversificarse porque el mercado local no es suficiente para absorber la cantidad que generan los fondos".

Desde 2002 los recursos han crecido 31 por ciento anual. De 2006 al 2007 crecieron en 22 por ciento.

"Esa cantidad de recursos es demasiado alta y los afiliados se merecen que sus fondos sean diversificados y que su rentabilidad sea más estable y más alta", dijo.

Empero advierte, que en cinco años no es concebible que no pueda haber diversificación de los fondos porque se estaría sometiendo el dinero de los afiliados y los recálculos de los pensionados, que se hacen cada 12 meses, a una volatilidad innecesaria.

Entendiendo volatilidad como el riesgo a que están sujetos ciertos títulos por el sube y baja permanente de ciertos valores.

De Solórzano cree que para invertir en títulos extranjeros únicamente se deben buscar aquellos instrumentos inscritos en las mejores bolsas del mundo, en monedas triple A y que se puedan adquirir a través de intermediarios con calificaciones importantes.

"Estamos hablando de emisiones que de países categoría A o superior, que son contados en el mundo, y con una serie de candados, controles y límites que darían la seguridad que los afiliados necesitan".

Por otra parte la ejecutiva reveló que el rendimiento previsional no ha sido malo ya que ha estado dentro de las expectativas.

"Hablamos de rendimientos promedio del 6.7 por ciento anual, con niveles de inflación controlables, pero el reto es obtener rendimientos del 4 por ciento real para que la pensión que le podamos otorgar a los jubilados sea al menos el 70 por ciento de su salario", indicó.

La inflación promedio del país ha sido del 3 por ciento o 3.5 por ciento anual.

Publicada en la Sección Negocios de El Diario de Hoy en su edición del lunes 25 de febrero de 2008

6.7% ha sido la rentabilidad promedio anual ofrecida por el sistema. El reto es conseguir rentabilidades del 4%m descontando la inflación.

En diciembre pasado, las AFP mantuvieron alrededor de 130 millones de dólares en cuentas correintes porque no había títulos para invertir.

Sólo en 2007, el fondo de pensiones creció alrededor de 800 millones de dólares.

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